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当“分享国投白银LOF高溢价套利实战交易，轻松赚菜钱”、“白银LOF套利一天赚几百”等套利教程帖子充斥社交平台时，围绕白银基金的短暂狂欢悄然达到了一个转折点。国投白银LOF（开放式ETF）自12月22日至24日连续三天上涨至最高跌停，复牌后于12月25日跌至最高跌停，市场溢价率也从昨日的近70%回落至今日的45%左右。这场狂欢的起因是近期白银价格的上涨。近期白银价格上涨，大量资金进入国投白银LOF，导致该基金当地价格上涨，导致该基金资产净值较二级市场价格存在较大溢价。价格飙升，创造了套利机会并激发了投机者的热情。但保费往往较高随之而来的是高风险。上个月，国投白银LOF发布了10余条风险提示。 12月25日，该机构警告称，投资者若盲目投资高溢价的基金份额，可能面临更大损失。年内增长率翻了一番。国投白银LOF C股限量100元。今年以来，白银价格一路飙升，屡创新高。 Wind数据显示，12月24日，COMEX白银期货短暂上涨至每盎司72.75美元的高位，较年初每盎司30美元左右的水平上涨了一倍多。截至12月24日收盘，COMEX白银期货年初以来累计上涨132.73%，涨幅超过同期COMEX黄金期货涨幅。随着白银价格持续走高，市场上唯一以白银期货为主投资的基金产品国投白银LOF受到青睐。 Wind数据显示，截至9月30日，SD规模IC的白银LOF从去年底的21.78亿元增至66.4亿元。同时，截至12月24日收盘，该基金全年涨幅达119.14%。公开资料显示，国投白银LOF成立于2015年，基金资产投资于流动性强的金融工具，包括公开交易的白银期货合约、债券、短期金融工具、权证以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。其中，持有的FU合约白银股票总额不得超过基金资产净值的90%和基金资产净值的110%。白银投资火爆，资金不断涌入，但国投白银LOF也出台了限购政策。多次限购后，国投瑞银12月24日公告称，为保障基金股东利益，国投白银LOF C类基金份额定期定投金额限制为100.00元，A类基金份额（含定期定投）申购限额维持500.00元。虽然看似“一人抢钱”，但实际上，对高风险投机行为的严格限购令资金无法进入市场，再次推高了国投白银LOF溢价。 12月24日，优惠利率基金的原地比例为70%，从整个市场来看，这是极其不正常的。极高的保费创造了大量的套利空间。最近社交平台上充斥着国投白银LOF套利教程。 “分享国投白银LOF高保费套利如何运作，轻松赚到买菜所需的钱”、“利用白银LOF套利一天赚几百块钱”。 “套利教程”相继出炉，鼓励开立证券账户的人“凑热闹””社交平台上的国投白银LOF仲裁教程。用户小红书发布了“一步步教LOF套利”，并配图为标题为“东方财富证券开户”的社交平台截图。打开东方财富，搜索“兑换基金”，点击LOF中的“申购”，输入基金代码/申购金额，2个工作日后“T+2”认购确认。之后，只需将其转移到交易所并出售即可。小红书用户“开立东方财富证券账户”发布了LOF套利教程。社交平台截图 LOF基金套利的核心是利用LOF基金申购与赎回在一级市场（以净值为准）和二级市场交易（以市场价格为准）的价格偏差进行低买高卖。如果市场价格大于净值，则可以在T日买入市场（净值）股票，T+1确认，T+2提货，然后在市场上出售（以市场价格为准），得到“市场价格减去净值和费用”。简单计算一下，如果LOF基金当地溢价率为70%，投资者认购500元，在不考虑费用的情况下，可以获得350元左右的收益。然而，这种看似“暴利”的TFO套利背后的风险却不容忽视。拍拍网财富招标交易员曾方方对贝壳财经记者表示，目前投资者利用国投高额白银LOF溢价进行套利，本质上是高风险投机活动。 “首先，LOF套利需要时间，存在延误风险。在申购、接股和卖出之间，现场价格可能下跌，溢价可能消失甚至打折，造成损失。截至昨日，国投白银LOF溢价率超过60%。12月25日上午，国投白银LOF跌幅达到10%跌幅。其次，曾芳表示，投资者面临着风险。佣金和费用，例如交易费。现场，他们可以消耗部分或全部保费收入。同时，当大量投资者利用套利时，市场供给增加，市场价格下跌，套利空间进一步压缩。白银市场相对专业化，相关资金数量较少，今年难以满足投资者需求。对于投资者来说，最直接、最传统的白银投资是购买银条、银条、银币、银饰品等。这种方式的优点是可以保存实物资产，比较安全。同时，有些银币具有收藏价值，可能会升值。但其缺点是存储成本较高，流动性相对较差。此外，投资白银股票和基金是另一个不错的选择。与实物白银相比，此类资产金融流动性更强，存储成本更低且投资门槛相对较低，但也具有较高的相关风险。 Wind数据导致不少白银股价格大幅上涨。其中，截至12月25日收盘，湖南银行上涨91.15%，白银及有色金属上涨101.80%，豫光金铅上涨82.4%。与白银股票相比，主要投资白银的基金很少。前述国投白银LOF是市场上唯一主要投资于白银期货的基金产品。这也是其受到投资者青睐的主要原因。投资白银如此受欢迎，那么基金公司为何不发行相应的产品来更好地满足投资者的需求呢？曾形先生向贝壳财经记者解释说，白银期货基金是商品期货基金，需要衍生品投资资质和更严格的监管审批。同时，这些产品涉及杠杆和高波动性。雷古尔投资者对发行此类基金持谨慎态度，以防止散户投资者承担过多风险。 “此外，与黄金相比，白银市场相对小众，市场容量和需求都有限。虽然当前短期市场景气，但长期需求存在不确定性。此外，出于风险考虑和运营成本，基金公司仍然优先考虑核心资产，那些小众产品只能起到补充作用。”曾芳芳进一步说道。新京报贝壳财经记者潘宜春编辑陈莉编辑刘宝庆